对于国内价格的波动，我们无法给出精确假设，所以分保守、乐观两种情景对房价进行假设——保守情境下：价格增速取CPI增速2.2%；乐观情境下：价格增速和GDP增速保持一致。 这里，需要注意一个问题，房地产公司和其他赛道的公司相比，有一个显著的特点：预收账款很高，可以作为未来业绩预测的前瞻因素。 在房产完工前，它先和客户签订合同，客户将房款交给房地产公司，但这笔钱不能算入收入，而是预收，等房子交给客户时，这笔钱才从预收转入收入。 因此，我们这里预测的收入，实际上是当年的预收账款，要到下一年才会确认为

{jz:field.toptypename/} 华泰证券研报称，2025年下半年在需求疲弱，供给侧增量尾声的压力下，大宗化学品盈利迎来十年冰点。本轮景气底部相较于2015年末的基础化工品谷底，石化产品同样出现行业性亏损或微利。经过3年的盈利低迷，化学原料与制品业的固定资产完成额增速在2025年6月开始转负，据隆众资讯，2026—2027年大宗化学品新增产能较少。下游纺织服装及橡塑制品也存货持续走低，化学原料与制品正处于主动去库至被动补库拐点。华泰证券认为大宗化学品正处于产能及库存周期双拐点，随